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　　开始：中粮期货酌量中心

　　纲目

　　鸡蛋期现价钱近期快速上升，07合约最高波及4135元/500kg，合约自4月以来涨幅接近20%，捏仓量创下历史新高。本轮行情的中枢驱动在于二季度产能缺口的扫尾。短期来看，新开产蛋鸡存栏的收复仍然需要一定时期，短期蛋价或仍将看守高位运行，但刻下盘面已累缱绻大涨幅，商场厚谊过热，需警惕高位波动风险。

　　一

　　供给缺口相沿现货走强 

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　　本轮鸡蛋价钱的上升，中枢原因在于是2025年行业捏续损失后产能去化的带来的阶段性供给缺口。

　　一方面，2025年行业全年损失导致四季度出现聚拢淘汰潮，不仅淘汰了多数老鸡，还包含部分鸡龄相对年青的产能，推进在产蛋鸡存栏量出现道路式下行。尽管多家盘问机构数据炫耀存栏仍处于偏高水平，但左证产能推演及调研反馈，刻下供给量已回落至近三年同期偏低水平。同期，2025年下半年行业补栏意愿捏续低迷，对应2026年上半年新开产蛋鸡数目同比显著减少，存量产能下降重叠新增供给不及，共同导致了二季度的阶段性产能缺口的出现。具体产能推演可参考咱们在《鸡蛋：现货领涨》一文中的分析。

　　图1 单斤鸡蛋盈利水平（元/斤）

数据开始：卓创资讯，中粮期货酌量院整理

　　另一方面，全措施低库存进一步放大了价钱弹性。由于本年商场对蛋价预期全体偏严慎，五一节前各措施均未进行大畛域备货，坐蓐、畅通措施库存天数永纵眺守在1天傍边的历史低位。在产能缺口冉冉浮现的布景下，渠说念库存低与产能缺口造成共振，放大了鸡蛋价钱的涨幅。产区均价自4月初涨幅已逾越40%，刻下繁衍端单斤盈利已接近1.5元，创下历史同期最高水平。

　　图2 坐蓐措施库存天数（天）

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　　二

　　梅雨季节利空的弱化

　　商场关于梅雨季节的悲不雅预期正在握住弱化。历史上，梅雨季节每每是鸡蛋价钱的年内低点，中枢逻辑在于高温高湿天气会导致鸡蛋质料下降、储存期裁汰，营业商为躲避库存变质贬值风险会大幅减少采购，产区被动降价促销。但在存栏水平偏低的情状下，季节性的梅雨逻辑在当下体现并不显著。

　　此外，本年梅雨季节的时点相对偏晚，kaiyun体育(中国)IOS|Android|通用APP下载展望6月才会全面降临，当今河北、河南及东北等主产区温度尚未大幅升高，鸡蛋质料风险有限。此前受梅雨预期压制最为显著的JD2606合约，出现大幅补涨行情，昨日合约收盘涨停；近月合约贴水捏续收窄，反应商场对梅雨季节着落幅度的预期已权臣弱化。但梅雨季节的季节性需求回落不会消散，仅仅在低库存和供给偏紧的布景下，蛋价着落幅度将权臣弱于往年，难以出现往年的深跌行情。

　　图3 国内主产区鸡蛋均价（元/斤）

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　　三

　　短期蛋价仍将看守高位，但需警惕波动加重

　　短期来看，在产蛋鸡存栏偏低的神志难以快速编削，后续端午节备货需求仍有相沿。盘面方面，近月合约仍有基差缔造逻辑的空间。中期来看，梅雨季节的季节性需求回落不会消散，但在低库存和供给偏紧的布景下，蛋价着落幅度将权臣弱于往年，不会出现往年的深跌行情。梅雨事后，商场将冉冉来往中秋旺季备货预期，鸡蛋需求仍有相沿。历久来看，2026年以来，繁衍端鸡苗补栏量环比捏续提高，干涉二季度后鸡苗补栏同比也由负转正，往时在产蛋鸡存栏将冉冉回升，产能收复的经由在本年四季度启动将更为显著，蛋鸡繁衍的利润水平将冉冉下滑，四季度后期到来岁的一季度行业或将再度濒临产能多余的压力。

　　空洞来看，鸡蛋商场阶段性供给偏紧的神志尚未编削，短期蛋价或仍将高位运行，但刻下盘面已累缱绻大涨幅，商场厚谊过热，高位价钱波动将被放大，提议投资者不要高位追多，繁衍群体可议论对四季度及来岁一季度的鸡蛋销售提前锁定合理利润。

　　作家简介

　　关壹麟

　　中粮期货酌量院 农居品高等酌量员

　　来往盘问经历证号：Z0018177

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